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우주분야 스타트업의 금융 생태계
작성
한국항공우주연구원 신상우 연구원
:
(
)
개요
1.
스타트업
이란 혁신적 기술을 보유한 신생 벤처기업을 의미한다
(start-up)
.1) 우주관
련 스타트업 수가 증가하고 있다.2)
년 한해에 투자된 자금이 지난
년간 투자
2015
15
된 자금의 합계보다 큰 것으로 나타났다 투자금을 받은 스타트업 기업은 우주산업의
.
상업화를 주도하고 있다.3) 예를 들어
는 소행성 채굴
, Deep Space Industries
, Made
는 우주에서의 제조업
는 우주에서 일상적인 사진 촬영 기술 개
in Space
, Planet Labs
발을 하고 있다.
이러한 신산업을 창출하기 위해서는 혁신적 기술에 바탕을 둔 새로운 사업기회로
자금이 원활히 유입되고
자금이 다시 성공적으로 회수되는 금융 생태계 가 중요하
,
‘
’
다 즉 투자자의 역할이 중요하며 스타트업으로 자금이 원활히 흘러들어가야 한다
.
,
,
.
이 글에서는 최근
이 발행한 리포트 제목
The Tauri Group
(
:Start-up Space: Rising
의 우주분야 스타트업의 금융 생태계 동
investment in commercial space ventures)
향을 정리하였다
이 리포트는
년부터
년까지 우주분야 신생 기업과 투자자
.
2000
2015
를 대상으로 조사를 하였다
우주분야 신생 기업은
위성 발사체 우주기반시스템 제
.
·
·
①
조업
지상설비제조업
위성
라디오 브로드밴드 같은 서비스업
데이터 분석
,
,
TV·
·
,
②
③
④
서비스업을 포함하며 투자처를 밝히지 않은 기업은 제외하였다
,
.4)
자금은 어떻게 마련하는가
2.
?
우주분야 스타트업 금융 생태계는
년 전후부터 성장하였다 지난
년간 자금의
2010
.
15
유형을 보면 단계로 구분해서 볼 수 있다 첫째
년
년은 자기자본
이 벤
3
.
, 2000 ~2005
(seed)
처창업의 주요 재원이었다
년
억 달러를 투입한 투자자는
로
. 2000
5
Jeff Bezos
Blue
1) Klepper (2009), Spinoffs: A review and synthesis.
European Management Review, Vol. 6. 3. pp. 159-171.
2) 민세주
실리콘밸리가 우주에 열광하는 이유
보고서
(2016),
, POSRI
, ‘15. 5. 26.
3) 박정호 우주산업 벤처투자 동향
정책정보센터 참고
,
, e-
.
4) 이 리포트는 전세계 신생기업을 대상으로 조사를 했지만 대부분의 스타트업과 투자자들이 미국에 있는 것으로 나타났다
,
.
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를 설립한 해이기도 하다
Origin
.
둘째
년
년은 대부분의 자금을 부채조달로 확보한 기간이다 약
억
, 2006 ~2010
.
78%(51
달러 가 부채로 투자되었는데
가
)
, Protostar, WildBlue, O3b, LightSquared, DigitalGlobe
투자를 받았다
또한
사모투자도 활발하게 일어났다
는
.
,
. Aabar Investment
Virgin
에
년
억 달러
년
억달러를 투자하였다
는
년 많은 투
Galactic
2009
3.8
, 2011
1.1
. O3b
2010
자자들로부터 사모형태로
억 달러를 확보하였다
2.3
.5)
는
억 달러를 투
LightSquared
2.65
자받았다.
셋째
년
년은 벤처투자와 인수가 투자를 집중하는 경향을 나타냈다 특히
, 2011 ~2015
.
,
년은 부채조달을 빼면 벤처자금이 가장 많이 투자되었다
년 이후
여개의 스
2015
. 2000
80
타트업이 투자를 받아 설립되었고 그중 개 회사는 인수되었다 인수는 한 기업이 다른
,
8
.
기업의 자산을 취득하면서 경영권을 획득하는 방식으로
는
, Monsanto
Climate
을
억 달러에 인수하였고
은
을
억 달러에
Corporation
9.3
Skybox Imaging
4.8
,
은
를
억 달러에 각각 인수하였다
ViaSat
WildBlue
5.9
.
그림
연도별 스타트업의 자금 유형
<
1>
(2000-2015)
자료
<
: The Tauri Group (2016:12)>
5) Google, North Bridge venture partners, Allen&Company, SES, Liberty Global, HSBC Principal Investments, Development
Bank of Southern Africa, Sofina, Satya Capital
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누가 투자를 할까
3.
?
리포트는 약
개 투자자를 다섯 유형으로 분류하였다 아래 그림을 보면 벤처캐
250
.
,
피탈
이 가장 높고 엔젤투자자
가 뒤를 따른다
그 뒤는 사모투자
(43%)
(27%)
.
6)
기업
,
,
은행 부채조달 순이고 소수의 기부도 포함되어 있다
기부는 상금이나 보조금을 포함
(
)
.
하는 것으로 대표적으로 Thiel Foundation, Knight Foundation, XPRIZE Foundation,
이 있다
Space Frontier Foundation
.
그림
연도별 투자자의 수
좌 와 비중 우
<
2>
(2000-2015)( )
( )
자료
<
: The Tauri Group (2016:17-18)>
가장 많은 비중을 차지하는 벤처캐피탈은 자금이 부족한 스타트업에게 무담보로 투
자하는 투자회사로 고수익 투자회수
를 목표로 한다
년 이후
약
개의
(exit)
. 2000
,
110
벤처캐피탈이 초기단계의 스타트업에 투자를 하였다
여기에는 인큐베이터
.
(incubator)
와 엑셀러레이터
를 포함한다
(accelerator)
.7) 벤처캐피탈은
년부터 활발하게 참여
2012
하였고
년에는 약
여 벤처캐피탈이 우주기업에 투자를 하였다 몇몇 벤처캐피
, 2015
50
.
탈은
개의 스타트업에 공동투자를 하는 것으로 나타났다
그림
2~3
. <
3>
6) 사모
는 소수의 특정 투자자들이 투자자금을 조달하요 지분증권을 투자대상으로 하는 집합투자기구이다 이
(Private Equity)
.
들은 스타트업 벤처에 대한 자금지원 및 경영참여 구조개선 등을 통해 투자기업의 가치를 제고시켜 높은 투자수익획득을
,
목표로 한다.
7) 인큐베이터나 엑셀러레이터는 스타트업을 지원하는 프로그램이다 인큐베이터가 공간 설비 업무보조 등 하드웨어 중심의
.
,
,
지원이라면 엑셀러레이터는 창업 지식 비즈니스 경험 등 소프트웨어 중심의 지원이다
,
,
.
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그림
벤처캐피탈 공동투자
<
3>
자료
<
: The Tauri Group (2016:28)>
다른 중요 투자자인 엔젤투자자8)를 살펴보면
년 이후 약
개의 엔젤투자자
, 2000
60
들이 초기단계 스타트업에 투자와 조언자로 참여하였다
여기에는 개인과 그룹이 포
.
함되어 있는데
경우에는
명이 넘는 엔젤이 있다
주목할
, Space Angel Network
100
.
만한 엔젤투자자는
와
으로 이들은 개 스타트업과
Dylan Taylor
Esther Dyson
6
Space
에 투자하였다
한편
엔젤투자자들은 공동투자
를 통해
Adventure, XCOR
.
,
(syndicate)
투자금액을 늘리고 있다
는
에
. Boston Harbor Angels
XCOR
Green Angel Syndicates
는
에 투자하였다
Global Surface Intelligence
.
그림
연도별 스타트업에 투자하는 기업의 수
좌 와 스타트업에 투자하는 미국 기업 우
<
4>
(2000-2015)( )
( )
우주관련
기업
Hughes Network,
Lockheed
Martin,
Orbcomm,
Planet Labs,
Sky Terra Communications,
Space Florida
비우주
기업
Autodesk, Bloomberg Beta,
Ford Venture Capital Group,
Google, Google Ventures,
Liberty Medi, Midland,
Development Corporation,
Monsanto,
National
Rural
Telecom Cooperative, Qualcomm
Ventures, The Coca-Cola Co.,
Uber
자료
<
: The Tauri Group (2016:31-32)>
8) 미국 증권거래위원회
의 정의에 따르면 연간 소득이
만달러 기혼시
만달러 를
(Securities and Exchange Commission)
20
(
30
)
넘거나 백만달러의 자산을 보유한 투자자를 엔젤이라고 한다.
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한편
기업의 스타트업 투자도 지속적으로 증가하는 추세이다
기업이 투자한 대표
,
.
적 사례는
년
이 있다
년 이후
여개의 기업이 투자를 하였는데
2015
OneWeb
. 2000
30
,
년부터 급속하게 늘어나고 있다
특히
비우주기업
의 투자가 더욱 큰 것이
2011
.
,
(53%)
특징이다 우주관련 기업은
를 투자하는 것으로 나타났다
.
47%
.
공공시장은 매우 드믄 투자자로
사례가 있다 주로 부채조달을 제공하는
UrtheCast
.
은행은
년과
년에 높은 비중을 차지한다
2010
2011
. O3b, LightSquared, DigitalGlobe
가 은행으로부터 자금을 지원받았다
이밖에 투자자의 유형과 특징을 간략하게 요약
.
하면 표
과 같다
<
1>
.
표
투자자의 유형 구분
<
1>
투자자 유형
성 격
평균 투자액 달러
(
)
방식
주요 사례
기대수익 기간
/
엔젤 투자자
(Angel Investors)
부유한 개인 혹은 가족
고수
(
),
익을 기대하며 초기단계에 투자
만
백만
5
- 1
자기자본
Space
Angels
와
N e t w o r k
NanoRocks
배
5-10
/
년
5-7
벤처캐피탈
(Venture Capital)
투자자 그룹 초기단계 고성장
,
벤처에 관심 고위험 감수
,
백만
수천만
2
-
자기자본
Skybox Imaging
배
년
5
/ 5
사모투자
(Private Equity)
대규모 투자 이미 설립된 회
,
사에 투자
억
억
1 -10
자기자본
Blackstone
배
3-5
/
년
3-5
기업
(Corporations)
전략투자 인수합병 활용 벤
,
,
처투자 정부 연구개발 계약
,
억
억
1 -10
자기자본
와 부채
의
SpaceX
투자
의
, SES
O3b
투자
사모보다는
낮은 수익/
장기간
은행
(Banks)
민간 공공은행
-
억
억
1 -10
부채
의
Ex-Im
Bank
자금 지원
ViaSat
이자율
(5-10%)
공공시장
(Public market)
후기단계 보조금
억
억
1 -20
자기자본
사례
Iridium
초기 투자자의
투자회수 가능
자료
<
: The Tauri Group (2016:11)>
전망
4.
위 분석을 단순히 종합하면 최근 우주분야 스타트업 금융 생태계는 투자모델의 유
,
형이 다양해지고
투자자들의 불확실성 수익성에 대한 인식이 개선되어 지속적인 증
,
·
가세를 보이고 있다
년에도 특별한 상황이 생기지 않는다면 많은 금액이 스타
. 2016
트업에 투자될 것이라고 예상할 수 있다
이는 우주분야 스타트업 금융 생태계가 준
.
비단계
를 지나 초기단계
와 확장단계
의
(seed stage)
(early stage)
(expansion stage)
중간에 접어들었다고 볼 수 있다.
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한편
년의 높은 투자금액을 보면 스타트업 생태계가 발전을 계속하고 향후
, 2015
많은 금액이 계속 스타트업에 투자될 것으로 낙관하는 사람들이 있다 반면 현재 우
.
,
주산업 스타트업 투자 증가속도가 지나치게 빠르다는 점에서 버블 가능성을 제기하는
사람도 있다.9) 과거
분야 스타트업 기업들이 거품 우려가 제기되면서 기업가치가
IT
하락하는 사례를 근거로 들고 있다
부정적인 시각에 대해
우주분야 스타트업 금융
.
,
생태계가 지속가능한 생태계를 갖추고 있다는 반론이 있다 그 근거로 사모투자의 비
.
중이 낮고 벤처투자와 인수 비중이 높다고 반증한다
끝
. < >
이 글은 아래 자료를 주로 참조하여 작성하였습니다.
※
The Tauri Group(2016), Start-up Space: Rising investment in commercial space ventures
9)
참고
Gissot et al. (2015), Is the Space Industry experiencing a speculative bubble?, Toulouse Business School
.
